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【组图】《债券交易训练营》第2期报名正式开始_搜狐财经_搜狐网

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原标题:《债券交易训练营》第2期报名正式开始_搜狐财经_搜狐网

原标题:《债券交易训练营》第2期报名正式开始

《债券交易训练营》第2期

报名正式开始

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屈庆领衔《债券训练营》(第2期)

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《债券交易训练营》第 2 期,报名啦!!!

时,53小时

32 学时,在线听

21 学时,现场学

最系统

一次搞定债券全技能

盘模拟,格考试

屈庆联合多位讲师出题

真实数据,模拟交易

评估学习效果

耽误工作,出差

每周一三五,晚上在线学

远程学习,不费力

错过还能看回放

谁说培训要出差?

课程精彩内容节选

本部分节选自华创证券资产管理总部总经理屈庆在领金智库债券训练营活动中发表的精彩观点

分析国内债券交易市场,最重要的是要建立起自己的宏观和债券研究体系,因为这个体系决定了看问题的角度,决定了在以后的投资和交易中对市场的理解,从长期来看也决定了个人收入和职位增长的空间。本文主要从三个方面系统阐述在债券交易中如何建立起自己的宏观和债券研究体系。

一、基本素质

(一)宏观经济数据

在建立宏观和债券研究体系时,对经济基本面的跟踪是非常重要的,具体来说要关注以下这些基本内容:

(1)要掌握一些宏观经济最核心的指标,如工业增速、GDP、固定资产投资、社会零售消费总额增速等。在对这些核心数据有基本的了解之后,要分析单个因素对债券市场的影响方向,例如当工业上行时,对债券市场会产生负面影响,当然最终组合是利空还是利好,要取决于其他因素的权重。

(2)要区别重要和非重要指标,同时要关注数据的特点。中国的统计数据有环比、同比之分,可能环比在上升,但同比在下降,因此做分析的时候需要了解宏观数据变化的环比和同比指标谁更领先,谁更滞后。另外有的数据有季节性的特点,例如冬天蔬菜价格、肉价比较高,到了夏天,蔬菜价格、肉价比较低,在判断数据变化方向时要关注季节性的变化。

(3)要理解指标影响的周期。因为同时公布的指标有些是短期指标,例如今天的数据,也有一些是未来一个月的数据和未来半年的数据,不同的指标影响着不同周期的市场:短期指标影响短期市场,长期指标影响长期市场。

(4)要预测宏观经济数据,通过预测建立对未来市场宏观数据走向的预期,与市场预期的预期差将影响对市场的看法。例如预期二季度的经济会下滑到6.7,但事实上最终公布的数据是6.9,这样的预期差就会使债券市场出现悲观情绪。

(5)要强调各个数据之间的相互联系和相互验证。以2016年华创证券如何发现辽宁数据造假为例,当时所公布的宏观数据表明,工业生产相对稳定,投资数据下降较快。根据数据应该得出工业品的库存提高,价格下跌的结论,但是微观市场的情况截然相反,大宗商品涨得很快,库存非常低。这种宏观和微观、工业数据和投资数据之间的反差使我们思考,到底哪个数据出了问题?在验算之后发现,是因为辽宁以前的数据太高,2016年开始挤泡沫,导致了数据下跌太快。而辽宁的投资又占全国约2%,导致全国投资大幅下降。但如果把辽宁从全国投资里去掉,会发现实际上全国投资并没有下降,此时宏观和实际的微观数据相符,工业和投资都是稳定的,工业品的价格上涨,库存下降。因此各个数据之间的联系和相互验证相当重要。

(6)逻辑链条的推导要更加符合经济学规律,避免人云亦云。当前有一些宏观结论是经不起推敲的,以下是三个例子:

例一,购房和股灾会导致消费下降?事实上,从2015年股灾到2016年房地产市场回暖再到今天,整个社会的消费非常稳定。

例二,限购一定会导致房价下跌?事实上从2016年到现在,很多城市越限购房价越高。因为价格是由供给和需求决定的,限购限制了需求,但是供给也在下降,价格不一定会跌。

例三,去产能一定带来经济下滑?截止到目前,政府一直在去产能,但事实上经济并没有下滑。

(二)货币政策和财政政策

除了宏观经济基本面影响债券市场,货币政策和财政政策也会非常直接地影响到债券市场。

(1)货币政策的逻辑

第一,货币政策都是逆周期的调控,要了解触发货币政策变化的因素。债券下跌是因为央行调控,债券上涨是因为央行放钱,那么央行放钱或者收钱背后的逻辑是什么。

第二,要客观分析货币政策的各类工具及其不同影响。央行的货币政策工具有公开市场7天、14天、28天逆回购,也有一年的MLF,这些不同工具的受众不同,因此有不同的影响。

第三,要强调货币政策对债券市场的影响和传导路径。银行加息导致债券下跌,最终短端和长端都会上升,曲线会变平;在减息的过程中,曲线会变陡。了解这中间的逻辑后,就可以在加息和减息中间找到合理的操作。

第四,要明白汇率和利率之间如何平衡。2015年8月份汇改以来,人民币明显贬值,目前市场也有相对强的贬值预期,此时汇率和利率之间如何平衡?以及债券通为什么现在开?为什么只有北向通,没有南向通?这些与汇率都有比较密切的关系。

(2)财政政策的逻辑

第一,财政政策会影响固定收益市场。例如宽松的财政政策对应国债发行量的扩大,而国债多发会产生相应的影响。

第二,财政和信贷之间有协调关系。例如在实际业务中,修公路、铁路,政府要出钱,信贷也要出钱,所以财政的投放是有乘数效应的,要明白如何估计这个乘数效应。

第三,财政对宏观经济具体行业的影响。现在财政用于基建较多,这就会影响到钢铁、煤炭、化工、水泥、高速公路等这些具体行业。

(三)流动性

流动性放松导致债券上涨,流动性收紧导致债券下跌,这是在任何时候都是成立的逻辑。但做债券工作需要理解的是流动性收紧或流动性放松背后的逻辑,以及整个股票市场、债券市场、实体经济、企业的流动性的多少。

流动性可分为四个层次:

一、整个海外市场的流动性状态,其流动性的收紧和放松和其货币政策相匹配。

二、国内总量流动性变化,这决定了国内经济以及资产价格的变化,要探讨这种流动性变化的驱动性是什么。

三、企业流动性变化,它会真正影响到信用变化,因为企业的融资环境恶化还是好转决定了它的信用风险,而它的信用风险决定了信用债未来的变化趋势。

四、固定收益市场的流动性。因为资金回购率上升、下降背后的逻辑隐含着对基础货币的理解,包括计算这些基础货币的多少,而通过流动性分析可以达到上述目的。

请仔细阅读以下重要(mài diǎn)部分

课程大纲

A 债券基础 8 + 4 学时 在线丨现场

A1 债券基本概念 3小时 在线

1.1 我国银行间债券市场的基本要素

1.2 债市主要监管机构

1.3 债市参与主体与服务机构

1.4 银行间市场与交易所市场

1.5 收益率曲线

1.6 久期与凸性

1.7 债券收益与风险

A2 债券交易基础知识 3小时 在线

2.1 债券的价格指标

2.1.1债券定价的核心逻辑

2.1.2面值、净价、全价

2.1.3到期收益率&票面收益率

2.1.4久期与久期的运用

2.2 债券一级市场

2.2.1债券发行的基本流程及发行方式

2.2.2簿记建档流程

2.2.3一级市场招标方式及案例

2.2.4一级市场投标技巧

2.2.5一级市场发行方式比较

2.3 债券二级市场

2.3.1债券二级市场的交易原则

2.3.2净价交易,全价结算案例

2.3.3价格基准——到期收益率

2.4 债券市场的利差形成

2.4.1利差形成的根源

2.4.2发行主体间的利差

2.4.3债券投资交易中的税收因素

2.4.4期限利差

2.4.5新老券利差

A3 债券交易漫谈 2小时 在线

3.1 石磊:债券交易市场漫谈

3.2 姜云飞:债券交易职业文化及市场结构

3.3 屈庆:债券宏观分析框架

3.4 张喆:年轻交易员的学习之道

3.5 叶予璋:债券与衍生品

A4 现场授课日 4小时 北京/上海

B 债券实务 11 + 4 学时 在线丨现场

B1 现券交易实务 1.5小时 在线

1.1 债券市场结构

1.2 债券市场主要的询价方式

1.3 债券报价与成交

1.4 债券交易的主要风险

1.5 交易室管理

B2 交易谈判策略技巧 1.5小时 在线

2.1 谈判在交易中的作用

2.2 对交易谈判的认识

2.3 谈判前的准备

2.4 如何进行交易谈判

B3 组合管理实务 1.5小时 在线

3.1 组合的概念

3.2 组合账户类别

3.3 投资组合的估值方式

3.4 构建组合的前提

3.5 组合的风险约束指标

3.6 组合的配置与管理

B4 利率债交易实务 1.5小时 在线

4.1 利率债的基本概念和交易流程

4.1.1一级市场

4.1.2一级半市场

4.1.3二级市场

4.1.4一级市场与二级市场的关系

4.2 利率债的常见交易策略、主要风险及案例

4.2.1长线投资

4.2.2短线交易

4.3 利率债市场的交易时段

B5 信用债交易实务 1小时 在线

5.1 信用债基本概念与特点

5.2 信用利差定价

5.3 信用策略框架

5.4 信用策略分析案例

B6 利率互换业务 1小时 在线

6.1 利率互换的简介

6.2 利率互换的作用

6.3 利率互换的现金流

6.4 利率互换的交易要素

6.5 利率互换的风险与收益

6.6 利率互换的盈亏组成

B7 国债期货交易实务 1.5小时 在线

7.1 国债期货基本概念

7.2 国债期货市场的概况

7.3 交易策略及案例

B8 可转债和可交债专题 1.5小时 在线

8.1 可转债专题

8.1.1定义、博弈条款及交易要素

8.1.2可转债发行要求

8.1.3可转债市场概况

8.1.4可转债如何申购、赎回

8.1.5可转债交易策略

8.1.6可转债投资风险及案例

8.2 可交债专题

8.2.1定义、博弈条款及要素含义

8.2.2可交债发行要求

8.2.3可交债市场概况

8.2.4可交债申购与赎回

8.2.5可交债投资风险及案例

B9 现场授课日 4小时 北京/上海

C 投资策略 13 + 4 学时 在线丨现场

C1 债券投资风险:案例及应对 2小时 在线

1.1 流动性风险:案例及应对措施

1.2 利率风险:案例及应对措施

1.3 信用及违约风险:案例及应对措施

1.4 其他主要风险:案例及应对措施

C2 债券投资策略:原理及案例 2小时 在线

2.1 债券投资概述

2.2 债券投资的收益来源

2.3 债券投资策略及案例

C3 信用债投资策略 2小时 在线

3.1 信用研究的误区

3.2 如何选择信用债板块

3.3 信用研究目标

3.4 债权分析与股权分析的区别

3.5 搭建信用研究框架

3.6 构建信用债的投资组合

C4 如何进行基本面分析 3小时 在线

4.1 从经济周期看经济增长

4.2 如何研读经济基本面

4.3 如何解读海外经济

C5 货币和财政对债市的影响 2小时 在线

5.1 银行间市场流动性分析框架

5.2 如何衡量流动性的变化

5.3 货币政策和财政政策对债券市场的影响

5.4 理财如何影响流动性

C6 汇率对债券市场的影响 2小时 在线

6.1 利率债研究框架

6.2 我国汇率政策的独特性

6.3 全球汇率对于人民币汇率的影响

6.4 人民币汇率的若干价格

6.5 不同汇率市场以及对应的不同指标

6.6 外汇占款的几大影响因素

6.7 离岸利率缘何波动?

C7 现场授课日 4学时 北京/上海

D 监管政策专题 9学时 现场

D1 新监管对业务的挑战 3小时 现场

1.1 同业链条无序扩张引发监管重视

1.2 资产管理行业统一监管标准的分析

1.3 通道业务的传统模式与未来创新

1.4 监管对银行委外的后续影响及债市的冲击

1.5 监管措施的落实方向:负债和资产

1.6 金融监管趋严下的资管业务挑战与机遇

D2 银行理财的变革与展望 2小时 现场

2.1 银行理财:大资管时代的规模发动机

2.1.1从资产管理产业链看银行理财的位置

2.1.2理财市场不同产品分类和发展趋势

2.2 监管变迁:理财市场发展驱动与限制

2.2.1银行理财从资产管理走向信贷扩张

2.2.2利率市场化倒逼银行扩张规模

2.2.3监管再次趋严:理财回归资管本质

2.3 理财收益:资产回报与高息资产的平衡

2.3.1理财收益率的确定

2.3.2高息资产对理财收益率形成牵引

2.4 市场展望:监管趋严,回归资管本质

2.4.1“去杠杆、防风险”的金融体系监管思路

2.4.2理财扩张增速放缓,但价格依然刚性

2.4.3非标转标探寻多途径,债券市场新洼地

2.4.4投资标的多样化,类固收市场品种丰富

2.4.5标准化投资与净值型产品继续增加

2.4.6 2017年理财市场新变化

D3 流动性策略框架的建立 2小时 现场

3.1 钱是什么:从货币创造的过程谈起

3.2 四重流动性框架:相互影响、有独立性

3.3 从央行报表看总量流动性

3.4 从M2与社会融资看广义流动性

3.5 从银行报表看债市流动性

3.6 央行补充基础货币思路的转变

3.7 理财套利对流动性的影响

3.8 中国M2为何失真

D4 利率债策略框架的建立 2小时 现场

4.1 传统的利率策略分析框架

4.2 利率市场策略中长趋势

4.3 新形式下,汇率可能成为第三个变量

4.4 债券品种轮动

4.5 短周期波动如何衡量

4.6 收益率曲线的形态研究

4.7 影子银行对债券市场的影响

E 毕业考试 2小时

E1 屈庆及多位基金经理、投资经理联合出题

E2 领金、森浦QB对60分以上学员颁发证书

F 模拟实盘 30天 ☆

F1 实盘模拟交易,评估学习效果

F2 真实数据,实时同步,定制专属策略

节课后在线答疑

听完课就结束了?

NO!!!

讲师真人在线答疑

每节课后,有问必答

答疑解惑

拒绝“纸上谈兵”!

次现场授课

每模块1次 “现场授课日”

学员自由参与

与讲师面对面交流

特别邀请金融机构领导出席

认识志同道合的学员

一起学习一起成长一起晋升

从此走向“人生巅峰”

现场授课精彩瞬间

讲师介绍

屈庆

华创证券 资产管理总部总经理 债券研究首席,三次新财富第1名

上海交通大学硕士毕业,曾任申银万国研究所债券部总监,中信证券资产管理部董事总经理等职务。2008、2012、2013三次获得新财富债券第1名,为国内最优秀的债券研究团队之一,享有很高业界声誉,为领金智库专家委员。

姜云飞

上海久期投资 董事长、投资总监

浙江大学经济学学士,有18年资产管理经验。

1999年至2005年于工商银行总行资金营运部从事银行自营债券投资和交易,2005年任人民币资金交易室副处长。2005年至2006年任工银瑞信基金管理公司投资管理部副总经理,负责固定收益组合和货币基金的投资管理。2007年起任中国工商银行总行金融市场部代理资金交易处副处长、资产管理部资本市场投资处处长、部门专家,负责理财产品的产品设计和投资管理。2014年起任久期投资投资总监,负责公司产品的大类资产配置和宏观多策略系列产品的投资管理。为领金智库专家委员。

石磊

The Attractor Advises 创始人

曾任平安证券固定收益部执行总经理。金融40人论坛青年论坛成员,广东省财政厅债务融资顾问。曾获2009、2010年远见杯中国宏观预测第一名。为领金智库专家委员。

叶予璋

浙商基金 总经理助理

12年的债券、外汇、利率、信用产品的交易与管理经验,历任工商银行交易员、兴业银行外汇及衍生品处的副处长(主持工作),专注于大数据与策略化的交易模式,构建了较为完整的利率和信用分析体系,为领金智库专家委员。

卢总

某国有银行总行 高级交易员

本科毕业于复旦大学、研究生毕业于上海财经大学。2010年加入Futuresfirst Investment担任英国国债期货交易员,2014年加入杭州银行担任债券及衍生品交易员,2015年加入某国有银行总行担任高级交易员,为领金智库高级研究员。

张喆

江苏银行 金融市场部交易主管

全美TOP15金融工程硕士毕业,曾在海外私募基金从事期权套利策略;目前在江苏银行金融市场部带领债券交易团队;被评为2015优秀做市交易员、2016优秀交易员;微信公众号“蕉易猿生像”作者;利用业余时间讲授《债券投资实务入门》、《债券投资组合管理实务》等课程,广受好评,为领金智库高级研究员。

吴旭

上海久期 投资经理、商品投资副总监、合伙人

中央财经大学金融数学学士、约翰霍普金斯大学金融数学硕士。2010年—2013年就职于花旗银行(中国)有限公司金融市场部从事外汇衍生品设计与销售业务,2013年—2014年就职于平安证券有限责任公司固定收益事业部从事固定收益产品设计与销售业务,2015年至今负责上海久期投资类固定收益和黑色商品套利研究和投资业务。

罗婷元

上海久期 合伙人、信用研究副总监

北京大学金融学硕士。2012-07起于银华基金管理有限公司固定收益部任职;2014-09起于大成基金管理有限公司固定收益部任职。负责信用债研究及定价。

江明阳

上海久期合伙人、固收投资副总监

北京大学金融数学学士,北京大学信号与信息处理专业、机器学习和模式识别方向博士。曾任职于中国银河证券债券投资部,在固定收益投资与固定收益衍生品的模型交易及对冲套利方面经验丰富。2015年4月起负责久期投资债券投资,所管理产品年化收益在9-12%之间。

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由领金智库与森浦QB联合推出的《债券交易训练营》(第2期)报名已正式开始

领金智库

领金智库(北京云杉领金信息科技有限公司)成立于2014年,目前是国内最大的金融人脉平台,面向金融机构、政府、实体企业提供论坛、会议等服务,同时借助广泛人脉和金融专业能力,为企业提供金融解决方案。

领金智库由管理层控股,由一家A股上市公司和一家私募基金参股,目前有近10万名会员,遍布在国内主要的银行、证券、基金、信托、评级、担保等金融机构和一部分大中型实体企业。

森浦资讯

公司拥有海内外近400位专业人才团队,总部位于上海陆家嘴金融中心,并在北京、宁波、香港设有办公室。目前森浦资讯为全球超过3000家金融机构、近两万名终端使用者量身定制了全球首创的人民币银行间市场产品QB、Inter-Dealer Broker(IDB),与各大货币经纪公司、银行、证券公司、基金公司和信托公司等金融机构和专业投资者建立了长期合作关系,客户遍布中国大陆,并覆盖香港,台湾和新加坡。2014年1月成功入选微软云加速创业项目,成为微软在大中华区认可的19家高科技公司之一。

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